半岛登陆:氧化铝：心情操控下的市场行情

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　　中心观念：中性 几内亚旱季支撑矿价及氧化铝本钱，但根本面过剩限制价格，若无新一轮强方针影响，其向上亦难打破。短期心情主导的资金或支撑盘面价格。因而，短期内咱们估计氧化铝将保持箱体震动格式，近月合约中心区间参阅3050-3300。

　　几内亚矿价：偏多 到上星期五，几内亚进口矿石CIF平均价格为73.5美元/吨，周环比未变化.

　　需求留意，当时几内亚旱季使得CAPE型船费在23美元/吨邻近有支撑，短期矿价难跌。

　　锻炼赢利：中性 与上星期根本相等，当时各地区彻底含税本钱运转在2700~3000元/吨左右。

　　现货升贴水：偏空 SMM氧化铝指数升贴水：现货升水67元/吨，周环比+42元/吨。

　　氧化铝产值：偏空 到上星期五，氧化铝周度产值为185.1万吨，周环比+0.4万吨或0.22%。

　　氧化铝运转产能打破史高，初次来到9500大关。叠加净出口骤减，周度过剩量不断攀升。

　　总库存：偏空 氧化铝自5月底开端继续累库，接连两周落入前史同期区间。到上星期五，钢联口径的氧化铝总库存（即厂内、在途、质料、港口库存总和）为414.4万吨，周环比+6.2万吨，累库起伏为近一个月最大值。

　　氧化铝进口盈亏：偏空 到上星期五，氧化铝进口盈亏为-103.05元/吨。7月印尼南山宾坦项目已投料，海外供给压力添加。

　　观念总结：相较于其他有色金属种类，氧化铝凭仗其高动摇性，成为资金方竞相追逐的“明星”。因而在本轮“反内卷”行情中，其价格趋势与部分焦点种类呈现明显的同步性。当时，虽然氧化铝日益过剩的根本面和继续缓解的仓单压力暂时限制了价格上限，但由心情主导的资金在期货市场构成底部支撑，构筑起脱离本钱定价的“海市蜃楼”。资金意向已成为主导氧化铝价格动摇的首要要素。因而，短期内咱们提议对氧化铝持慎重张望情绪，不给予其向下呈现深跌的预期，但若无新一轮强方针影响，其向上亦难打破，估计氧化铝将保持箱体震动格式，近月合约中心区间参阅3050-3300

　　全国现货价格受期货支撑而企稳。到本周一，山西三网均价为3257元/吨，周环比-5元/吨；河南为3238元/吨，周环比-2元/吨；贵州三网均价上涨5元/吨至3323元/吨，其他当地周环比未变化。

　　到上星期五，西澳FOB氧化铝价格为377美元/吨，周环比-3美元/吨。结合汇率小幅动摇，西澳氧化铝进口至我国北方港口本钱折合人民币为3356元/吨。

　　到上星期五，氧化铝进口盈亏为-103.05元/吨。7月印尼南山宾坦项目已投料，海外供给压力添加，估计氧化铝仍将保持净出口状况，但量级骤缩。

　　上星期氧化铝主力合约期货价格先涨后跌。详细而言,氧化铝主力合约在上星期一开盘于3162元/吨，在上星期五收盘于3170元/吨，周内涨跌幅为-1.92%，波幅为0.75%；周内最高点为3253元/吨，最低点为3130元/吨。

　　本钱方面，与上星期根本相等，当时各地区彻底含税本钱运转在2700~3000元/吨左右。

　　进口铝土矿方面，到上星期五，几内亚进口矿石CIF平均价格为73.5美元/吨，周环比未变化；澳大利亚进口矿石CIF平均价格为69.5美元/吨，周环比未变化。必需要分外留意，当时几内亚旱季使得CAPE型船费在23美元/吨邻近有支撑，短期矿价难跌。

　　液碱方面，烧碱供给上升，可是50碱企稳反弹，带动32碱暂时企稳。估计烧碱价格短期震动运转。

　　到上星期五，氧化铝周度产值为185.1万吨，周环比+0.4万吨或0.22%。

　　到上星期五，氧化铝运转产能9535万吨，周环比+60万吨或+0.63%。氧化铝运转产能打破史高，初次来到9500大关。叠加净出口骤减，周度过剩量不断攀升。

　　氧化铝自5月底开端继续累库，接连两周落入前史同期区间。到上星期五，钢联口径的氧化铝总库存（即厂内、在途、质料、港口库存总和）为414.4万吨，周环比+6.2万吨，累库起伏为近一个月最大值。

　　其间，需侧重重视氧化铝厂内库存。此前，咱们就预判现货严重程度正在缓解，氧化铝厂内库存存在上行驱动。当时厂库仍在前史同期低位，但结合现货价格松动的成果来看，现货严重程度仍在缓解。

　　钢联与阿拉丁双口径下，电解铝厂质料库存均为接连去化，阐明当时下流需求严重已缓解。

　　可是当时行情，需辩证看待利空的根本面数据，不论是累积起伏加大的库存，仍是不断打破史高的运转产能，都不能彻底作为判别行情的根据，短期内仍以资金意向为主