锡矿供应现实偏紧短期难以缓解，叠加锡锭库存仍处于去化中，尤其LME锡锭库存已至低位，均对锡价形成支撑，但价格反弹至偏高位置后负反馈效应显现，锡价再回到震荡区间，等待进一步消息指引，关注缅甸锡矿复产节奏及需求边际变化，SN2507合约波动参考25.8-27万。

　　(3)精废价差：6月13日，Mysteel精废价差1470，扩张12。目前价差在合理价差1490之下。

　　综述：当前全球经济偏弱运行、关税政策的不确定性、及美联储降息延后均对整体市场风险偏好形成压制，但铜矿TC维持深度负值，短期或难以缓和，继续托底价格，叠加LME库存仍在去化中，挤仓情绪仍未消散，短期价格调整空间需谨慎，CU2507合约主波动区间参考7.7-8万。关注本周美联储议

　　上周五夜盘沪金涨0.64%至798.02元/克，上周累计上涨1.96%；沪银上周五夜盘涨0.24%至8839元/千克，上周累计上涨0.97%。美国6月一年期通胀预期初值下降至5.1%，低于预期值的6.4%和前值的6.6%。美国6月密歇根大学消费者信心指数初值上升至60.5，高于预期。从13日凌晨开始，以色列持续大规模空袭伊朗，轰炸和军事目标，造成包括高级将领和核科学家在内的大量人员受伤或死亡，伊朗则用弹道导弹、无人机发起反击。双方冲突规模逐步扩大。央视新闻报道，当地时间14日深夜至15日凌晨，以色列多地遭多轮伊朗导弹袭击。伊朗媒体15日凌晨报道说，首都德黑兰附近两处储油设施14日遭以色列袭击。中美贸易谈判进展、美国通胀数据温和增长一度缓和市场情绪，但本周后半段时间以色列对伊朗的打击加剧了中东地区的焦灼的事态，冲突升级推升全球市场的风险情绪，价格反弹。

　　07合约周五收跌1.38%至59940元/吨，周内冲高回落、累计下跌1.41%，07合约持仓周五减少15450手至14.74万手，近期主力合约陆续移仓换月。碳酸锂周度产量环比上升3.75%至1.81万吨。最新当周碳酸锂周度开工率上升至约52%。其中，锂辉石提锂开工率上升至约49%；盐湖提锂开工率小幅上升至约59%。碳酸锂周度总库存小幅增加，周环比增0.84%至约13.35万吨。其中，上游库存周环比增0.94%至约5.77万吨；贸易商等中游环节库存周环比增2.83%至约3.52万吨；下游库存周环比降0.95%至约4.07万吨。仓单方面，6月13日碳酸锂期货仓单32118手，周环比降3.58%。据Mysteel数据，国内仓库以及港口的锂矿库存合计量周环比降0.1万吨至22.2万吨，锂矿成交好转但周内锂矿到港增多。近期月度供需基本平衡，下游维持刚需采购，期价窄幅震荡。

　　6月13日，Si2509主力合约有所回落，收盘价7280元/吨，较上一收盘价涨跌幅-1.56%。目前盘面估值已处于历史低位，且跌破较多工厂的现金流成本，下游采购意愿显著地增强，表现为仓单持续明显注销，同时近月合约已呈现Back结构，进一步大幅度下滑空间或有限，但现货仓库存储上的压力依旧较大情况下，供应依旧在边际增加，对盘面反弹也存在压制作用，短期盘面维持震荡对待。策略上，波段操作思路，主力合约参考区间（7000，7700）。

　　6月13日，PS2507主力合约震荡运行，收盘价33695元/吨，较上一收盘价涨跌幅＋0.33%。行业延续供需双弱格局，使得即使在主动积极控产情况下，行业库存暂难出现去化，同时后续需求仍有下降预期，对反弹存在

　　压制作用。但要注意作为新品种，期现业务参与深度有限，仓单数量也尚算不上充裕，同时盘面处于深度Back结构，远月估值已提前计价基本面弱势预期，进一步大幅度下滑空间或有限，盘面维持震荡偏弱对待。策略上，波段操作思路，主力合约参考区间（33000，36000）。

　　消息方面，菲律宾从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款，为近日镍价带来一定利空情绪，但由于草案中的镍矿禁令实施时间本就为5年后，且符合市场预期，预计对盘面影响持续性有限。镍矿现实方面，短期内印尼镍矿维持现货偏紧状态，镍矿内贸价格维持平稳，关注印尼配额扰动。硫酸镍方面，中间品价格有所下调，硫酸镍亏损有所缓和，而下游需求则处于淡季，硫酸镍价格或稳中偏弱。供需方面，精炼镍产业处于中长期过剩格局中，但海内外库存整体维持去化，短期供需矛盾并不凸显。综合而言，菲律宾删除镍矿出口禁令条款符合市场预期，预计对盘面影响持续性有限，镍矿端为镍价带来一定底部支撑，由于近期镍供需矛盾暂不凸显，对镍价维持震荡思路，下周主力合约主要运行区间参考11.8-12.5w，关注印尼镍矿配额扰动。

　　消息方面，菲律宾从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款，但由于草案中的镍矿禁令实施时间本就为5年后，且未超出市场预期，因此预计对不锈钢价格影响有限。镍矿现实方面，短期内印尼镍矿维持现货偏紧状态，镍矿内贸价格维持平稳。镍铁方面，据Mysteel调研了解，近期华南某钢厂高镍铁采购价925和928元/镍（到厂含税），总成交量近万吨。铬铁方面，负反馈压力自下而上传导，加上铬铁具有供应增加预期，近期铬铁价格稳中偏弱。供需方面，钢厂实质性减产量级有待观察，市场关注点更在于淡季需求效应愈发显现，终端需求表现疲乏，下游接货意愿不足，库存消化缓慢，上周社会库存114.55万吨，周环比增2.07%。综合而言，产业负反馈压力难改，镍铁的价格继续下跌，钢厂实际减产力度有待观察，淡季需求效应愈发显现，市场信心不足，库存消化缓慢，预计短期不锈钢价格震荡磨底，主力合约主要运行区间参考12400-12800，关注库存变化。

　　原料方面，废电瓶货源仍处于紧张状态，回收商缺乏利润，惜售情绪较浓，废电瓶价格呈现稳中偏强。供应方面，原生铅复产与常规检修并存，整体变动不大；再生铅生产亏损收窄情况下华南骆驼等部分炼企计划复产，但亏损仍存、原料仍紧，预计再生铅供应整体仍难有明显提升。需求方面，由于端午节假期影响消退，近日下游采购情况稍有好转，但传统消费淡季效应持续显现，铅蓄电池库存消化缓慢。综合而言，废电瓶成本支撑走强，再生铅复产仍受到亏损及原料制约，终端消费疲软状态下建议谨慎看待铅价继续反弹空间，主要运行区间参考16600-17200。

　　美国CPI、PPI、失业金领取人数数据陆续公布，数据表现略低于市场预期，特朗普呼吁美联储降息，美元指数趋弱运行，中美、墨美经贸会议沟通取得良好进展，宏观多空交织。

　　几内亚、澳大利亚海漂库存下行，临近传统发运淡季，海外矿端补充或阶段性调减，氧化铝进口FOB价格走升，氧化铝进口利润窗口关闭，目前国内氧化铝现货平均报价在3289元/吨，较前期报价小幅下行松动，但期现基差依然较大，盘面价格接近氧化铝生产完全成本2875元/吨，且氧化铝国内库存小幅上行。电解铝生产保持高位且相对来说比较稳定，铝棒+铝锭社会库存地位去库，其中铝锭库存到达往年同期最低位置，下游需求上看，铝杆消费亮眼，出口消费在关税压力下超预期表现，淡季不淡。

　　氧化铝短期价格仍有支撑，远期有新投产能投放压力，上下有限，高抛低吸，价格运行参考区间2800-3100元/吨。电解铝在去库周期下价格仍偏多看待，价格运行参考区间19800-20600元/吨。

　　美国近期公布的经济数据表现不如市场预期，市场博弈美联储降息时点，地理政治学冲突白热化，美国关税战影响在逐渐减弱，宏观情绪多空交织。

　　锌矿TC加工费稳步趋涨，国内锌矿产量走增，进口矿仍有补充，原料供应压力放松，中游冶炼开工走弱，主要受部分冶炼厂检修停产影响，市场供应现货偏紧，库存周内小幅累增后再度拐入去库，库存保持绝对低位水平，下游需求上看，镀锌周度开工率走弱，锌合金、氧化锌开工无亮点。

　　锌市库存低位，供需两弱，短期价格上下有限，保持区间震荡运行，参考震荡区间21500-22800元/吨。