硅片，是半导体工业链的地基。一块指甲盖巨细的硅片上，能刻下数亿个晶体管——这便是集成电路的中心资料。在全球前五大硅片厂(信越化学、胜高、举世晶圆等)独占90%商场的布景下，我国超硅半导体曾被视为国产包围者：它是近年来仅有挤进全球前20大尖端晶圆厂供货商的我国企业，客户名单里躺着台积电、海力士、中芯世界等巨子。

　　但光鲜背面，超硅的故事更像一场走钢丝——IPO教导停止又重启、技能壁垒前的存亡包围、大客户订单动摇、烧钱式扩产的金钱上的压力……这家被贴上独角兽专精特新标签的企业，正站在危险与机会的山崖边。

　　2008年：上海超硅建立，创始人陈猛(中科院金属所博士、新傲科技联合建议人)带着中科院SOI课题技能进场，盯上大硅片赛道。

　　2014年：重庆超硅注册建立(注册本钱10亿)，拿下550亩工业用地，发动200mm/300mm大硅片项目。

　　2016年：重庆项目一期试出产，10月产品下线，成为国内少量把握大硅片量产技能的企业。

　　2021年：公司更名为上海超硅半导体股份有限公司，发动科创板IPO教导，剑指国产硅片榜首股。

　　2024年：IPO方案意外停止；同年完结C轮融资，资金首要投向300mm硅片扩产。

　　2025年3月：上市教导完结；6月13日，科创板IPO请求获受理——这是超硅第三次向长时间资金商场建议冲击。

　　从实验室到IPO，超硅用17年画出一条国产代替的上升曲线，但曲线之下，暗礁正在迫临。

　　超硅的上市之路可谓跌宕：2021年发动教导，2024年停止，2025年再冲刺。为何重复？

　　科创板的中心门槛是技能独立性+继续盈余才能。超硅的招股书里，这两点或成要害对立：

　　：虽然超硅声称中心设备晶体成长炉自主规划，但大硅片出产触及拉晶、切片、抛光、外延等200多道工序，部分要害辅料(如高纯度氩气)、检测设备仍依靠进口。2024年IPO停止时，监管曾诘问是不是真的存在被卡脖子危险，至今未完全消除疑虑。

　　：2022-2024年，超硅营收虽增加(详细数据未公开)，但净利润率一直低于5%——大硅片项目出资超百亿(重庆基地一期出资80亿)，折旧、研制费用高企，若上市后无法快速进步产能利用率(当时重庆基地产能利用率约60%)，或许堕入增收不增利困局。

　　全球硅片商场是巨子的游戏：信越化学(日)、胜高(日)、举世晶圆(我国台湾)、SKSiltron(韩)、世创电子(美)独占90%比例，超硅的市占率缺乏1%。

　　更丧命的是专利壁垒。以300mm硅片为例，五大厂手握数千项中心专利，掩盖拉晶工艺(如热场操控)、抛光技能(如纳米级平整度)、外延层成长(如掺杂均匀性)等环节。超硅虽请求了百余项专利，但多为设备改进型，在中心工艺专利上仍处于追逐状况。

　　2024年，某世界硅片大厂曾向超硅宣布专利正告函，指控其300mm抛光片工艺侵犯了一项边际倒角专利——虽然终究宽和，却暴露了超硅在专利战中的脆弱性。

　　大硅片是烧钱赛道：一条300mm硅片产线亿。超硅的重庆基地规划产能为30万片/月(满产后)，现在仅开释15万片/月，要到达满产还需追加出资30亿。

　　钱从哪来？超硅的融资途径是政府+工业本钱：重庆项目前期获地方政府工业基金注资20亿；2024年C轮融资引进中芯聚源、武岳峰本钱等半导体工业本钱，但详细金额未发表(业界估测约15亿)。若IPO失利，后续融资难度将指数级上升——2024年半导体职业一级商场募资额同比下滑40%，本钱更倾向投龙头、投确定性。

　　超硅的客户名单很耀眼：台积电、海力士、铠侠、英飞凌……但大客户依靠症相同扎眼。据内部的人悄悄表明，超硅前五大客户营收占比长时间超70%，其间某存储芯片巨子(疑似海力士)单家占比超30%。

　　2024年，存储芯片商场因全球需求疲软(DRAM价格同比跌落25%)，海力士削减了10%的硅片收购量，直接引发超硅当季营收环比下滑15%。更危险的是，大客户往往压价强势——超硅的硅片价格仅为信越化学同种类型的产品的80%，毛利率被紧缩至20%(职业均匀25%-30%)。

　　超硅的故事，是我国半导体国产代替的缩影：它证明了技能包围或许，却也暴露了工业链脆弱性。

　　若IPO成功(2025年6月已获受理)，超硅或能拿到20-30亿资金，加快300mm硅片扩产；若技能上打破一项中心专利(如300mm外延片的无缺点成长技能)，市占率或能翻番；若客户结构优化(打入国内长江存储、长鑫存储供应链)，抗危险才能将大幅度的进步。